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8 月以来北向资金持续流出，A 股整体下跌明显。根据iFinD 数据，8 月7 日至8 月25 日共15 个交易日期间北向资金持续流出，累计净流出额达到约771 亿元，此期间内2023 年年初至今北向资金累计净流入额由约2310 亿元下滑至1563 亿元。由于近15 个交易日北向资金的持续流出，A 股整体下跌明显。根据Wind 数据，在此期间上证指数、深证成指、沪深300、科创50 指数分别下跌6.81%、9.86%、7.75%、10.80%，中信基础化工行业指数和石油石化行业指数分别下跌8.53%和2.72%。近15 个交易日内，30 个中信一级行业中仅非银行金融、通信和纺织服装行业为北向资金净流入，其余27 个行业均为北向资金净流出。在此期间内，中信行业分类下基础化工行业和石油石化行业的北向资金净流出额分别为49.9 亿元和1.77 亿元。

人民币汇率承压与短期宏观数据承压为北向资金流出核心原因。8 月以来美元兑人民币汇率持续升高，再度接近2022 年11 月初高点。根据Wind 数据，截至8 月25 日美元兑离岸人民币汇率为7.2949，相较于8 月初上升1096 个基点，涨幅约为1.53%。人民币汇率承压和7 月国内宏观经济数据（社融、工业增加值、社零、固定投资等）的不及预期，造成了境外机构对于国内宏观经济的担忧，或是近15 个交易日内北向资金持续流出的主要原因。

化工行业处于近十年估值底部，长期价值再次凸显。根据Wind 数据，截至8月25 日中信基础化工指数和中信石油石化指数PE-TTM 分别为21.6 和10.7，分别处于近十年以来的17.34%分位和12.86%分位。在经历了前期的持续性回调和近期北向资金的持续流出后，基础化工行业和石油石化行业估值均处于近十年以来的底部位置，化工板块长期价值再次凸显，优先建议关注化工各子板块龙头企业。

板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为2.17%，深证成指跌幅为3.14%，沪深300 指数跌幅为1.98%，创业板指跌幅为3.71%。中信基础化工板块跌幅为3.7%，涨跌幅位居所有板块第20 位。过去5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：纯碱（+4.6%），聚氨酯（+0.7%），轮胎（+0.2%），氨纶（0.0%），钾肥 （-1.2%）。

个股涨跌幅：过去5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：江盐集团（+27.92%），天晟新材（+25.56%），洪汇新材（+17.89%），苏盐井神（+15.49%），新莱福（+12.05%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：

万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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